1. 品安營運摘要
品安科技（櫃：8088） 2025 年營運轉型成效顯著，獲利能力大幅改善。公司成功將業務重心從自有品牌產品轉向多元化代工服務 (EMS)，帶動整體毛利率顯著提升。2025 年前三季累計每股盈餘 (EPS) 為 0.28 元，已超越 2024 全年的 0.16 元。
- 業務轉型成功：代工業務佔比從 2024 年的 20% 大幅提升至 2025 年的 69%，產品應用涵蓋工控、AI、物聯網、醫療及教育等多個領域。
- 財務結構穩健：2025Q3 股東權益佔資產比率提升至 90.31%，負債比率下降至 9.69%，顯示公司財務風險極低，償債能力強勁。
- 獲利能力顯著成長：2025Q3 營業毛利率達 6.68%，較 2024 年的 0.32% 大幅改善；營業利益率由負轉正，來到 2.3%。
- 未來展望正向：管理層對 2026 年展望持謹慎樂觀態度，預期 DRAM 缺貨狀況將持續，加上 AI 相關應用需求強勁，將為公司代工與自有產品業務帶來成長動能。
2. 品安主要業務與產品組合
品安目前業務分為「自家產品」與「代工產品」兩大類，並已成功轉型為以代工服務為主的營運模式。
- 自家產品 (Own Products)：核心業務為 DRAM 記憶體模組 (如 DDR5) 與 Nand Flash 相關產品，並包含部分 IC 貿易業務。此部分業務佔 2025 年營收比重約 31%。
- 代工產品 (EMS)：為公司近年發展重心，佔營收比重達 69%。品安提供客戶從組裝、測試到包裝的一條龍全製程服務。代工產品線已擴展至記憶體以外的領域，包括：
- 工控、AI 與物聯網產品
- 消費性電子 (如顯示卡、iPhone 配件)
- 車用電子
- 製程升級：為滿足高階客戶需求，公司近年持續進行製程升級。軟體方面導入 MES 製造執行系統，可提供客戶從進料到出貨的全製程生產履歷；硬體方面則引進高階生產與檢測設備。
3. 品安財務表現
公司 2025 年前三季的財務表現相較 2024 全年有顯著的改善，尤其在獲利能力指標上成長突出。
- 關鍵財務指標：
- 每股盈餘 (EPS)：2025 年前三季累計 0.28 元 (2024 全年為 0.16 元)。
- 每股淨值：2025Q3 為 16.62 元 (2024 年底為 16.79 元)。
- 營業毛利率：2025Q3 為 6.68% (2024 年為 0.32%)。
- 營業利益率：2025Q3 為 2.3% (2024 年為 -4.33%)。
- 稅後淨利率：2025Q3 為 1.69% (2024 年為 0.93%)。
- 財務結構與償債能力：
- 負債比率：由 2024 年的 11.77% 降至 2025Q3 的 9.69%，顯示財務風險低。
- 流動比率：由 2024 年的 574.74% 提升至 2025Q3 的 649.86%，短期償債能力極佳。
- 成長驅動因素：獲利能力改善主要來自於業務結構轉型，高毛利的代工服務佔比提升，帶動整體利潤率由負轉正，擺脫過往單純記憶體業務的低毛利狀況。
- 股利政策：2024 年發放現金股利 0.5 元。
4. 品安市場與產品發展動態
品安積極把握 AI 浪潮帶來的市場機遇，並透過強化自身專業認證與製程能力，爭取更多高階客戶。
- 市場趨勢與機會：公司搭上 AI 應用的發展趨勢，其多元化的代工客戶遍及大數據、工業製造、醫療、教育、交通與多媒體等領域，這些市場對客製化與高品質的電子製造服務需求日益增加。
- 強化專業認證：為提升客戶信任度與符合國際大廠要求，品安於 2025 年取得了兩項重要認證：
- ISO 27001 (資訊安全管理系統)：強化資安控管，滿足高階客戶對供應鏈安全的嚴格要求。
- ISO 14064-1 (溫室氣體盤查)：因應全球 ESG 趨勢，符合法規與客戶對供應鏈碳排管理的需求。
- 客戶關係：公司強調與客戶建立緊密的合作關係，透過提供高品質的全製程服務，增加客戶黏著度。
5. 品安營運策略與未來發展
品安未來的發展策略明確，將聚焦於深化客戶關係、拓展新興應用市場，並維持彈性的營運方針以應對市場變化。
- 長期發展計畫：
- 深耕現有客戶：穩定客戶基本盤，提供新製程方案與協助，鞏固合作關係。
- 擴展 AI 相關客戶：積極爭取 AI 應用領域的代工訂單，作為未來主要成長動能。
- 分散市場風險：避免客戶過度集中於單一產業或地區，目前終端客戶已涵蓋德國、日本及亞洲其他地區，以應對地緣政治風險 (如美國關稅)。
- 客戶策略：採取重質不重量的策略，專注服務與公司業務發展方向相符的優質客戶，而非盲目追求客戶數量。
- 競爭優勢：公司的核心競爭力在於提供全製程的製造能力，並具備多項國際品質、資安及環保認證，能滿足世界級大廠的供應鏈要求。
6. 品安展望與指引
管理層對 2026 年的營運展望保持正向，預期在代工與自有產品兩大業務引擎的帶動下，營運將持續成長。
- 成長動能：
- 代工業務：來自 AI、工控、醫療等領域的客戶需求穩定，且客戶反饋正面。
- 自有產品：預期 DRAM (DDR4/DDR5) 缺貨的市況將延續至 2026 年，甚至可能到 2027 年，有利於產品毛利率維持高檔。公司已預先儲備庫存以因應客戶需求。
- 整體展望：綜合客戶需求與市場趨勢，公司對 2026 年抱持謹慎但正面的看法，預期將有良好的發展。
7. 品安 Q&A 重點
- Q: 關於公司未來發展，可否提供 2026 年更具體的展望？
- A (副總 Vicky & 發言人)：
- 客戶端反饋正面：公司在 2025 年底拜訪重要客戶，獲得的回饋普遍相當正面。公司將持續努力服務現有客戶，並積極擴展 AI 相關客戶。
- 分散地緣風險：為避免如美國關稅等直接衝擊，公司的代工客戶佈局並未集中在美國市場，終端客戶涵蓋德國、日本及其他亞洲地區，已做好風險分散。
- DRAM 市況有利：DRAM (DDR4、DDR5) 市場持續缺貨，且毛利率狀況良好，此趨勢預期將延續到 2026 年，甚至可能到 2027 年。品安已備妥庫存以滿足客戶需求。
- 雙引擎並進：公司將同時加強代工客戶與自有產品兩大業務，相信能為 2026 年帶來很好的展望。
- A (副總 Vicky & 發言人)：
免責聲明
本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。
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