1. 富強鑫營運摘要
富強鑫 2025 年前三季營運表現穩健，主要受惠於 ICT/半導體及運動產業的強勁需求。公司在多色機領域的領導地位持續鞏固，貢獻超過六成營收。展望未來，公司訂單能見度已達 2026 年第三季，並透過全球五大生產基地的佈局，積極掌握供應鏈重組及在地化趨勢帶來的新商機。
- 營運表現：2025 年前三季合併營收為 36.3 億元，年增 9.6%。2025Q3 單季營收創歷史新高，呈現「三率三升」。惟前三季受 2025Q2 匯損影響，稅後歸母淨利為 4,489 萬元 (EPS 0.27 元)。若排除匯率因素，全年獲利表現優於去年。
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主要發展：
- 產能擴充：台灣關廟廠區新建廠房，預計投入 AI 應用與低碳成型技術，並規劃成立新投資事業部。印度廠也將擴充通路與產線。
- 市場拓展：受惠於供應鏈轉移，越南市場營收大幅成長，已成為第三大銷售區域。
- 未來展望：公司對未來營運持審慎樂觀看法。稼動率維持在 95% 的高檔水準，訂單能見度已達 2026 年第三季。成長動能主要來自汽車產業的輕量化、ICT/半導體供應鏈轉移及運動產業的永續環保趨勢。
2. 富強鑫主要業務與產品組合
富強鑫定位為全方位的射出成型解決方案提供商，核心業務涵蓋智慧射出產線整廠規劃、車用零組件、半導體設備專用機及永續材料成型設備的研發、製造與銷售。公司最大的特色在於多色射出機的營收佔比超過單色機，展現其在利基市場的技術優勢。
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核心產品組合：
- 多色射出機：2025 年前三季營收佔比達 60%，為公司最主要的營收來源。產品線完整，涵蓋全電式、轉盤、轉軸、夾層/混色及水平對射等五大系列，噸數可達 3,500 噸，並擁有亞洲領先的六色射出技術。主要應用於汽車零配件 (車燈、內裝)、ICT、醫療及化妝品包材等高附加價值產業。
- 單色射出機：2025 年前三季營收佔比 31%。其中 Mucell 物理發泡技術成長最為顯著，其輕量化與環保特性廣泛應用於運動器材 (鞋中底)、汽車及航太工業，成為重要成長動能。
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全球佈局與分工：公司擁有全球五大生產基地，採因地制宜策略，以規避關稅壁壘並貼近市場需求。
- 台灣富強鑫：定位為高階產品研發與製造中心，專注於智慧產線、半導體專用機、永續材料設備及全電機。
- 大陸廠區 (東莞、寧波江北、寧波前灣)：深耕大陸市場超過 30 年，東莞廠主攻 ICT 產業，寧波兩廠則聚焦於車用零組件市場，特別是中大型及超大型多色機。
- 印度富強鑫：看好印度內需市場，主要生產車用零組件及中小型單色機。
- 整合服務：提供「一站式購足」的加值服務，整合射出機、模具、周邊設備與成型技術，為客戶提供整廠規劃方案。
3. 富強鑫財務表現
公司 2025Q3 單季營收與獲利能力顯著提升，然累計前三季獲利受上半年匯損影響。公司財務結構穩健，營運現金流因應收帳款與存貨增加而呈現淨流出，主要係因應新興市場分期付款需求及大型機台備料週期較長所致。
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關鍵財務指標 (2025 前三季)：
- 營業收入：36.3 億元，年增 9.61%。
- 營業毛利：9.24 億元，毛利率為 25.45%，與去年同期持平。
- 營業利益：1.34 億元，營業利益率為 3.69%，較去年同期 2.36% 顯著提升。
- 稅後歸屬於母公司淨利：4,489 萬元，年減 35.97%。
- 每股盈餘 (EPS)：0.27 元。
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驅動與挑戰因素：
- 獲利驅動：2025Q3 因營收創歷史新高，且高毛利的多色機產品組合佔比高達 64%，帶動單季毛利率與營業利益率上揚。
- 挑戰因素：2025Q2 產生匯兌損失，侵蝕累計前三季獲利。此外，為拓展越南等新興市場而提供部分客戶分期付款，以及大型機訂單增加導致備料週期拉長，使應收帳款與存貨水位偏高。
- 股利政策：近五年平均現金股利配發率約 64%，維持穩定回饋股東的政策。
4. 富強鑫市場與產品發展動態
富強鑫緊抓全球供應鏈重組、汽車輕量化及永續環保三大趨勢，透過技術創新與市場深耕，持續擴大在各應用領域的市佔率。
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市場趨勢與機會：
- 汽車零配件 (營收佔比 52%)：新能源車輕量化趨勢帶動「以塑代鋼」、「以塑代玻璃」需求，大型及超大型多色機在車燈、天窗、內裝飾板等應用持續擴大。全球前八大車燈廠中有六家為富強鑫客戶。
- ICT/半導體 (營收佔比 21%)：受中美科技戰影響，國際大廠將產能移轉至越南、印度、墨西哥等地，帶動當地設廠設備需求。公司在這些區域設有直營據點，成功掌握商機，此領域營收年增 25%。
- 運動/民用精品 (營收佔比 25%)：環保永續成為品牌廠核心訴求，Mucell 物理發泡技術因其減碳與輕量化優勢，在運動鞋中底應用取得重大突破，獲歐洲品牌迪卡儂採用，帶動該領域營收年增 14%。
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關鍵產品與技術：
- iMF 4.0 智慧工廠解決方案：整合軟硬體，提供客戶雲端數據分析、稼動率監控及 AI 預測等服務，協助客戶實現數位轉型。
- Mucell 物理發泡技術：為公司近年成長最快的產品線之一。應用於鞋中底可減碳 60%，並大幅減輕重量。2025 年前三季已銷售 20 台，市場滲透率持續提升。
5. 富強鑫營運策略與未來發展
富強鑫以「生產基地分散化、通路網絡綿密化、產品研發高端化」為三大核心策略，應對全球經貿變局，並建構長期競爭優勢。
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長期發展計畫：
- 全球化佈局：利用五大生產基地實現「短鏈供應」，規避關稅障礙並即時回應客戶需求。持續深耕東南亞、印度、南美等新興市場。
- 技術創新：投入 2 億元資本支出，重點發展台灣廠區的 AI 智慧製造應用與低碳成型技術，並擴充印度產線。
- 產品多元化：除了在本業持續開發高階機種，台灣新廠也規劃成立新投資事業部，惟細節因保密協定無法透露。
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競爭定位：
- 技術領導：在多色機市場具備規格、技術與市佔率的絕對優勢。
- 通路優勢：全球擁有 36 個直營據點，提供即時的銷售與售後服務，建立高客戶黏著度 (客戶再購率近八成)。
- 客製化能力：具備高度客製化與整廠規劃能力，滿足不同產業客戶的特殊需求。
6. 富強鑫展望與指引
公司對 2025 年第四季及 2026 年展望保持審慎樂觀，預期在匯率因素影響減緩後，獲利能力將回歸正常水準。三大核心應用領域的需求穩定，將支撐公司營運持續成長。
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營運預測：
- 訂單能見度：在手訂單已排至 2026 年第三季。
- 營收目標：2025 年截至 10 月營收已成長 11%，全年營收有機會挑戰 46 億元的歷史新高。
- 獲利能力：預期 2025Q4 高毛利的多色機出貨佔比將維持高檔，稼動率維持 95%，毛利率表現可期。
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成長機會與風險：
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機會：
- 供應鏈重組帶動新興市場 (越南、印度、南美) 的設備需求。
- 新能源車輕量化與智慧座艙趨勢，推升大型、超大型多色機需求。
- 品牌廠對 ESG 的要求，加速 Mucell 等低碳環保製程的導入。
- 風險：全球宏觀經濟的不確定性及地緣政治風險，可能影響終端市場需求。
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機會：
7. 富強鑫 Q&A 重點
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Q：(華南投顧) 公司目前訂單能見度、稼動率、今年資本支出及產品毛利率排序？
A：
- 訂單能見度已達 2026 年第三季。
- 目前稼動率約 95%，優於去年同期。
- 2025 年資本支出預估 2 億元，主要用於台灣廠房新建 (AI 應用、低碳成型) 及印度通路與產線擴充。
- 產品毛利率排序：智慧製造軟體 (55-60%) > Mucell 物理發泡機 (35-38%) > 多色機 (28-30%) > 單色機 (21-23%)。
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Q：(第一金投顧) 中國車配業務 2026 年展望？ICT 客戶 2026 年展望？2025Q3 毛利率達 26.83% 的原因及後續展望？
A：
- 中國車配：展望樂觀。多色多料技術將更廣泛應用於電動車內裝、貫穿式車燈及密封件，大型與超大型多色機需求將持續成長。
- ICT：受惠於供應鏈轉移至東南亞、印度、南美等地，加上 AI 應用發展，成長動能依然看好。富強鑫在這些新興市場皆有佈局，可掌握商機。
- 2025Q3 毛利率：主要原因有二：(1) 產品組合優化，高毛利的多色機營收佔比高達 64%；(2) Q3 營收創歷史新高，具規模經濟效益。
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Q：(大展投顧/金時新聞) 第四季及明年業績展望、毛利率、稼動率及新業務發展？
A：
- 第四季匯率因素影響可望排除，多色機拉貨比例預期不錯，毛利率應有良好表現。稼動率維持在 95% 左右。
- 明年展望審慎樂觀，訂單能見度良好，且公司產業佈局分散 (汽配、ICT、運動)，營運穩健。
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Q：(線上投資人) 台灣新建廠房可增加多少產能？實際貢獻營收時間點？
A：
- 新廠房除了用於本業的 AI 成型技術發展外，也規劃成立一個新的投資事業部。
- 因與客戶簽有保密協定，目前不便透露新事業部的細節與貢獻時程。
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Q：(臺中銀投信) 公司在物理發泡方面是否有競爭對手？
A：
- 市場上存在競爭對手，但富強鑫在運動鞋產業的應用上應處於領先地位。
- 我們的客戶 (歐洲品牌迪卡儂) 已於今年推出首款採用此技術的零碳環保鞋，證明技術已成功商品化。
- 2025 年前三季已銷售 20 台 Mucell 設備，具備豐富的實績。
免責聲明
本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。
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