1. 台灣銘板營運摘要
台灣銘板 2025 年前三季因主要客戶處於新舊卡交替期，銀行端信用卡訂單延遲，導致營運表現下滑。然而，公司財務狀況依然穩健，負債佔比約 18%，並已掌握未來兩年 770 萬張的銀行及票證卡年度合約，核心業務基礎穩固。
公司正積極從傳統製造業轉型為 Web3 與金融科技服務商，視為未來主要成長動能。重點發展項目包括：
- FortVax 冷錢包：已與全球前十大交易所簽訂採購合約，並啟動 B2C 全球電商平台銷售。
- CaaS (Card as a Service) 平台：轉型為類發卡機構，提供 B2B 發卡解決方案，並預計於 2026 年上半年推出自有品牌「U 卡」，進軍東南亞 B2C 市場。
- 區塊鏈基礎建設：已投資以太幣並建立以太坊驗證節點，獲取被動收益及資產增值潛力。
展望未來，公司將深化核心業務，同時加速拓展 Web3 金融科技服務，憑藉自有製造能力與技術優勢，開拓高毛利的新興市場。
2. 台灣銘板主要業務與產品組合
台灣銘板的核心業務涵蓋三大領域，並正策略性地將重心轉向高附加價值的 Web3 金融科技服務。
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核心業務：
- 卡片與個人化服務：主要產品包括信用卡、金融卡、票證卡等金融卡片，以及金屬卡、環保材質卡等特殊卡片。此業務為公司營收主要來源，2025Q3 營收佔比為 58%。
- 銘板：為公司起家業務，專注於汽機車及 3C 電子產品銘板。主要客戶涵蓋 BMW、奧迪 (Audi)、福特 (Ford) 等國際知名車廠。此業務 2025Q3 營收佔比為 25%。
- Web3 與金融科技服務：此為公司策略轉型的核心，產品包括 FortVax 冷錢包卡、冷錢包簽帳卡 (U 卡)、CaaS 發卡平台服務及區塊鏈門禁讀卡器。
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近期策略：
- 業務轉型：從傳統的 B2B 製卡商，延伸至 B2C 市場，透過發行自有品牌 U 卡，直接面對終端消費者，創造包含製卡費、開卡費、年費及交易手續費分潤的多元營收模式。
- 市場擴展：銘板業務計畫成立歐洲據點，以拓展海外市場。Web3 業務則鎖定越南、印尼、泰國、菲律賓等東南亞國家，看準其龐大的加密貨幣使用族群與市場潛力。
3. 台灣銘板財務表現
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關鍵財務指標 (2025 前三季累計)：
- 合併營收：新台幣 3.2 億元，較去年同期的 4.82 億元年減 34%。
- 合併稅後淨利：虧損 4,432 萬元，相較去年同期獲利 355 萬元，由盈轉虧。
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財務表現驅動因素與挑戰：
- 營收衰退：總經理林文政指出，營收及獲利下滑主因是銀行客戶延遲下單，導致產能稼動率不足，固定成本攤提壓力增加。簡報亦指出製卡業務處於客戶新舊卡交替期，訂單量暫時下滑。
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毛利率變化：
- 卡片事業部：2025Q3 毛利率降至 21.06%，主因為營收規模縮減。
- 銘板事業部：2025Q3 毛利率維持在 10.43%，透過優化產品組合與製程，毛利結構相對穩定。
- 加密資產投資：公司於 2025 年 8 月經董事會通過，開始投資以太幣以參與驗證節點服務。此投資將依市價波動影響公司資產價值。總經理強調，公司具備完善的冷錢包管理系統，可安全管理公司持有的加密資產。
4. 台灣銘板市場與產品發展動態
公司在 Web3 領域的佈局已取得實質進展，從產品開發進入市場推廣階段。
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FortVax 冷錢包：
- B2B 合作：已與全球前十大加密貨幣交易所簽訂採購合約，為其客製化冷錢包，預計 2025Q4 進入量產出貨。
- B2C 佈局：已於 2025 年 11 月上線國際電商平台 (fortvaxonline.com)，直接向全球 25 個國家的消費者銷售。產品定價約 30 至 43 美元，毛利率預估可達 70%。
- 技術優勢：公司獨創將冷錢包與信用卡功能整合於單一晶片，並強調其產品的私鑰永不離線，具備高度安全性。
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CaaS 平台與跨境金融服務：
- 平台轉型：從製卡商轉型為代理發卡服務商，提供企業客戶一站式發卡解決方案。為加速計畫進程，已於 2025 年 10 月將合作的 BIN Sponsor 從新加坡移轉至香港。
- 自有品牌 U 卡：預計 2026 年上半年推出自有品牌 U 卡，此卡結合冷錢包與簽帳卡功能，讓使用者能將加密貨幣（如穩定幣）轉換為法定貨幣進行消費或提款。
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區塊鏈基礎建設與應用：
- 以太坊驗證節點：已購買以太幣進行質押，參與區塊驗證，預期可獲得年化 3-5% 的被動服務費收益，同時享有以太幣的資產增值潛力。該服務已進入試運行階段且開始獲取收益。
- 區塊鏈門禁讀卡器：將門禁刷卡紀錄上鏈，提供去中心化、不可竄改的安防解決方案。產品已進入最後測試階段，預計 2026Q1 開發完成。
5. 台灣銘板營運策略與未來發展
台灣銘板採取「核心業務深化」與「新興業務開拓」的雙軌並行策略，以確保營運穩健並掌握未來成長動能。
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長期發展計畫：
- 穩定核心業務：憑藉已掌握的 770 萬張卡片合約穩定營收。同時，推廣環保材質卡片（如 RPVC）以符合 2028 年國際組織的規定，並提升技術門檻較高的金屬卡市佔率。
- 加速 Web3 轉型：將 Web3 金融科技服務視為主要成長引擎。透過 FortVax 冷錢包與自有品牌 U 卡，從 B2B 製造商跨足 B2C 品牌商，開拓全球市場。
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競爭優勢：
- 垂直整合能力：董事長許家俊強調，相較於市場上其他冷錢包品牌多採委外代工，台灣銘板擁有自有製造能力，在成本控制與生產效率上具備顯著優勢。
- 技術獨特性：擁有將冷錢包與支付功能整合在單一晶片的獨家技術，並為全台唯一有能力生產金屬卡的廠商。
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風險與應對：
- 針對傳統卡片業務訂單不穩定的風險，公司透過爭取長期合約來穩定基礎營收。
- 針對加密貨幣市場的法規與價格波動風險，公司已建立完整的內部管理與稽核辦法，並選擇與香港的 BIN Sponsor 合作以應對法規變化。
6. 台灣銘板展望與指引
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2026 年展望：
- 核心業務：預期在手訂單將使 2026 年營運表現回穩，擺脫 2025 年的低迷狀況。
- Web3 業務：2026 年上半年推出的自有品牌 U 卡將是關鍵成長動能。管理層預期，若能在越南等單一市場成功推廣 100 萬張卡片，將能帶來非常可觀且高毛利的營收貢獻。
- 整體策略：持續以穩定的核心業務支持 Web3 新創業務的發展，期待新業務能在未來成為公司主要的營收及獲利來源。
7. 台灣銘板 Q&A 重點
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Q: 公司對於 2026 年的營運展望與看法？
A: （董事長 – 許家俊）
- 公司目前策略為穩固本業並積極延伸 Web3 業務。銘板事業部將在歐洲成立新據點。
- 公司的核心優勢在於自有製造能力。相較於全球其他冷錢包品牌多為代工，我們能掌握製造成本，這在進軍國際市場時是極大的優勢。
- Web3 產品（如冷錢包、U 卡）的毛利非常高，而製造成本與傳統信用卡相差不大。只要成功打入一個國家市場（例如越南達到 100 萬張銷量），就能創造非常可觀的營收與利潤。請各位期待未來的表現。
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Q: U 卡業務是否有考慮台灣的移工市場？這市場規模約有 80 萬人。
A: （董事長 – 許家俊）
- 這確實是我們正在研究的市場。我們已和台灣五家取得執照的移工匯兌業者有所接觸。
- 我們正在思考如何利用公司的技術與能量，在整個產業鏈中扮演合適的角色。目前這些業者仍使用傳統的 Web2 金融方式，而我們基於穩定幣支付的解決方案將是更好的選擇。
- 只要是與穩定幣支付相關的領域，都是我們能夠參與的市場，我們也期待未來與這些業者展開合作。
免責聲明
本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。
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