本報告內容使用 AI 技術，根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。
1. 營運摘要
聰泰科技（櫃：5474） 2025 上半年營運表現穩健，營收較去年同期成長，但受匯損及研發費用增加影響，EPS 較去年同期下滑。公司核心業務（影像擷取、轉換、傳輸）維持穩定成長，而兩大新成長引擎——專業攝影機代工與邊緣計算平台——已開始貢獻營收。
- 財務表現：2025 上半年營收為 6.82 億元，EPS 為 2.16 元。與去年同期相比，營收成長，但 EPS 下滑近 1 元，主因是 2025Q2 的匯兌損失及為新產品線投入的研發成本增加。
- 新業務進展：
- 專業攝影機：已於 2025Q2 開始量產，為營收帶來新動能。此業務以 OEM/ODM 模式進行。
- 邊緣計算平台：處於高速成長期，年增率（YoY）達三位數，為營收成長注入顯著動能。此業務以自有品牌 YUAN 經營。
- 未來展望：公司持續投入創新研發，已發布多款新品，包括針對高階醫療市場的超低延遲 I/O 卡、與 NVIDIA 合作的 Holoscan Sensor Bridge 影像轉換器，以及搭載 Thor 晶片的高算力邊緣計算平台。公司策略是從硬體供應商轉型為軟硬整合的一站式影像解決方案提供商。
2. 主要業務與產品組合
聰泰的核心業務建立在三大影像技術之上，並策略性地向前、後端延伸，完成了從影像輸入到處理的完整產品線佈局。
- 核心業務：公司的基石與主要獲利來源，包含三大產品線：
- 影像擷取卡：市場龍頭，全球市佔率預估超過 50-60%。
- 影像轉換器
- IP 影音傳輸（編解碼器）
這三塊業務持續穩定成長，主要以 OEM/ODM 模式服務全球數千家長期合作客戶。
- 新興業務：
- 專業攝影機：作為影像鏈的前端延伸，此業務經過多年技術積累，於 2025 年開花結果。消費級（To C）產品已於 Q2 量產，工業級（To B）產品預計於 2025Q4 或 2026Q1 陸續導入。
- 邊緣計算平台：作為影像鏈的後端延伸，與 NVIDIA 緊密合作。此業務以 YUAN 自有品牌經營，目標客戶為系統整合商（SI）及政府標案市場，目前每月穩定增加 6 到 8 個新客戶。
- 業務模式：公司採取雙軌策略。傳統核心產品與攝影機以 OEM/ODM 代工為主，保護客戶品牌；邊緣計算平台則以 YUAN 自有品牌推廣，以接觸更廣泛的終端市場。
3. 財務表現
根據公司簡報，2025 上半年財務數據與去年同期比較如下：
- 營業收入：6.83 億元（2025 上半年） vs. 6.25 億元（2024 上半年）。
- 營業毛利：2.96 億元（2025 上半年），毛利率為 44%，較去年同期的 50% 下滑。
- 營業利益：1.07 億元（2025 上半年），營業利益率為 16%，較去年同期的 20% 下滑。
- 本期淨利：8,590 萬元（2025 上半年），淨利率為 13%，較去年同期的 20% 下滑。
- 每股盈餘 (EPS)：2.16 元（2025 上半年） vs. 3.08 元（2024 上半年）。
財務表現驅動與挑戰：
- 營收成長：主要來自核心業務的穩定基礎，加上專業攝影機與邊緣計算平台兩大新業務的營收挹注。
- 獲利挑戰：
- 毛利率下滑：主要由於公司為拓展新產品線（如攝影機、邊緣計算）而投入較高的研發費用（佔營收 15%），公司將其視為必要的長期投資。
- 業外損失：2025Q2 產生顯著的匯兌損失，是侵蝕 EPS 的主要原因。
4. 市場與產品發展動態
聰泰持續投入研發，鞏固技術領先地位，並推出多款創新產品，瞄準高階應用市場。
- 創新產品發布：
- 影像擷取卡：推出整合影像輸入與輸出（I/O）功能的新產品，實現僅 8 毫秒（ms）的超低延遲，適用於手術機器人等高階醫療設備。
- 影像轉換器：與 NVIDIA 合作開發 Holoscan Sensor Bridge，支援 100 Gbps 網路傳輸，可將多路無壓縮影像近乎零延遲地傳輸至 NVIDIA 平台。
- IP 影音傳輸：推出第三代 4K 編解碼器，整合度更高，性價比更優。
- 邊緣計算平台：
- Thor 系列：搭載 NVIDIA Thor 晶片，算力高達 2070 TFLOPS，並整合 100G 網路介面，可與 Holoscan Sensor Bridge 搭配使用。
- ARC 系列：全新第六個產品系列，專為機器人與無人載具設計，體積更小，可整合至狹小空間。
- 軟硬整合方案：公司強調其不僅是硬體商，更是軟體服務提供者。憑藉累積 20 年的 NextVDO SDK 技術核心，發展出六套應用軟體（如 SmartNVR、SmartVMS 等），能為客戶提供從硬體、韌體、AI 演算法到雲端管理平台的一站式解決方案。
5. 營運策略與未來發展
聰泰的長期策略是憑藉深厚的影像技術，從關鍵零組件供應商轉型為全方位解決方案提供者，並將應用擴展至更多元的產業。
- 長期規劃：
- 打造完整影像供應鏈：透過攝影機（前端）與邊緣計算平台（後端）的佈局，掌握從影像擷取到 AI 分析的完整技術。
- 深化軟體服務：提供一站式購足的軟硬整合方案，協助系統整合商（SI）客戶快速完成專案，建立強大的技術壁壘。
- 競爭優勢：
- 技術積累：長達 20 年的 SDK 開發經驗與數千家客戶的服務基礎，形成難以複製的技術護城河。
- 客戶關係：以優質的技術服務與客戶建立長期信任關係，客戶黏著度高，流失率極低。
- 彈性合作模式：可依客戶需求提供不同層次的技術支援，從單純的硬體代工到完整的軟體客製化服務。
- 市場拓展：透過邊緣計算平台，公司已成功將觸角從傳統的 ProAV 影音市場，延伸至智慧城市、智慧零售、機器人、無人載具、智慧醫療等多個新興應用領域。
6. 展望與指引
公司未提供具體的財務預測，但對未來成長保持樂觀，主要動能來自新產品與新市場的拓展。
- 成長動能：
- 邊緣計算：將維持高速成長，隨著專案陸續開花結果，營收貢獻將持續擴大。
- 專業攝影機：為全新的營收來源，市場潛力巨大。
- 高階產品：新推出的低延遲 I/O 卡、100G 影像轉換器等產品，將帶領公司切入毛利更高的醫療、廣電等專業市場。
- 市場機會：AI 應用無所不在，帶動各行各業對影像技術的需求。聰泰憑藉完整的軟硬體佈局，能抓住智慧產業發展下的龐大商機。
- 風險與挑戰：新業務初期研發投入成本較高，短期內可能影響利潤率。公司目前的重點是穩固技術基礎與擴大市場份額，而非追求短期利潤最大化。
7. Q&A 重點
- Q: 邊緣計算的營收比重？
A: 為保護代工客戶，不便揭露具體比重。目前邊緣計算業務維持三位數的年增率（YoY），成長動能強勁。
- Q: 如何應對中國廠商的競爭？
A: 不太擔心。聰泰的競爭優勢在於：1) 20 年的技術積累，特別是軟體 SDK，難以被複製；2) 優質的全球技術服務，客戶黏著度非常高。
- Q: 跨入攝影機代工的競爭壓力？
A: 視為新的機會而非壓力。聰泰花費多年時間（約 4-5 年）累積深厚技術才切入市場，並非採用快速的 turnkey 方案。許多現有客戶樂見我們提供此服務，並主動提供代工機會。
- Q: 在機器人與無人機的佈局策略及客戶案例？
A: ARC 系列平台專為此類應用設計。聰泰提供的是一站式解決方案，不僅是硬體，還包含飛控系統、導航、AI 影像辨識等軟體技術。為保護客戶，不便透露具體案例，但公司長期以來已與全球多家無人機大廠合作，提供關鍵影像模組。
- Q: 2026 年新產品的成長幅度？
A: 不提供具體預測。工業產品需要時間發酵，公司發布的新品通常是 2-3 年前就已佈局且技術成熟的產品，曝光時多半已開始貢獻營收。
- Q: 攝影機與邊緣計算平台的毛利率？
A: 這兩塊業務的毛利不錯，但初期投入的研發成本較高。現階段的重點是將技術與產品做到最好，穩固市場地位，而非追求短期利潤。
- Q: 是否參與國防部無人機專案？
A: 市場上一直有不同程度的合作機會在接觸。聰泰的角色是提供關鍵技術（如低延遲影像採集與傳輸），但基於客戶保密原則，不便多談。
- Q: 對人形機器人產業的展望？
A: 我們將其視為「無人載具」的一種。由於少子化與危險工作的替代需求，無人載具市場肯定會持續成長。聰泰的目標是抓住所有形式的無人載具商機，而不僅限於人形。
- Q: 邊緣計算的客戶總數與甜蜜點何時到來？
A: 平台類客戶每月穩定新增 6-8 家。一個專案從接觸到量產約需半年到一年，從去年開始正式推廣，今年已看到明顯的營收挹注。
- Q: 上半年 EPS 下滑近一塊錢的原因？
A: 主要有兩點：匯兌損失佔比較大部分，其次是投資新產品線（攝影機、邊緣計算）所增加的研發成本。
- Q: 公司營運有無淡旺季之分？
A: 很難明確區分。因客戶來自全球各行各業，單一客戶的大型專案就可能改變季節性規律，因此營運波動較難預測。
- Q: 原相（3227）是否為競爭對手？
A: 不是。原相是晶片（IC）公司，聰泰是系統商，兩者業務領域不同。
- Q: 銷售集中度高的原因？
A: 主要的 A/B 客戶是合作近 20 年的長期代工夥伴，合作範圍從早期的採集卡，逐步擴展到轉換器、編解碼器，乃至現在的攝影機。
免責聲明
本備忘錄之數據及陳述根據現有公開資訊與初步檢核，可能因實際財務報表或管理層後續公告更新資訊而調整。本文件僅作為參考之用，不構成投資建議。
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