1. 隴華營運摘要
隴華電子於 2025 年前三季營運顯著改善，合併營收較去年同期增長 87%，每股虧損由去年同期的 -3.12 元大幅收斂至 -1.3 元。公司透過優化財務結構，償還多筆長期借款，使資產與負債規模降低，維持穩健的財務狀況，期末現金及約當現金約 1.5 億元。
公司策略重心為拓展衛星通訊服務，近期陸續與 Inmarsat、Eutelsat、OneWeb 等國際大廠簽訂代理合約，業務佈局已趨完整。展望未來，公司預計於 2025 年 12 月取得數位發展部核准的衛星營運執照，將成為台灣除中華電信外，第二家持有該執照的企業，此舉將大幅提升市場競爭優勢。
2. 隴華主要業務與產品組合
隴華電子以衛星寬頻產品與服務為核心，並透過子公司優勢訊提供影像壓縮技術。公司業務主要分為四大區塊：
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衛星服務：
- 客製化自建衛星系統：為海巡署等具備高度資安需求的政府機關，提供從頻寬租賃、地面主站建置到後台管理平台開發的完整解決方案。公司已自主營運 7 座衛星地面站，具備豐富經驗。
- 衛星服務代理：代理全球主流衛星系統，涵蓋高、中、低軌道與不同頻段，包括 Inmarsat (KA 頻段)、Eutelsat (KU 頻段)、Starlink、OneWeb 及 Iridium (L 頻段)，提供海事、漁業及陸地等多元應用。
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商品服務：
- 自有品牌 Inspire 系列：開發 2U 及 3U 衛星通訊設備，整合衛星數據機 (Modem)、SD-WAN、防火牆及代理軟體，作為軟硬體整合平台。
- 硬體代理：代理全球衛星天線大廠 Intellian 的全系列軍用及商用天線產品。
- 軟體代理：代理 Videosof 影像傳輸軟體，其核心技術能以最低 1 Kbps 的極低頻寬傳輸影像，適用於無人機與國防領域；同時代理 Dualog 軟體，提供船舶衛星流量管理方案。
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工程服務：
- 作為 Inmarsat 與 Intellian 在台灣的官方工程服務商，提供衛星天線的安裝、維修與技術支援，已取得原廠工程認證，可提供一條龍服務。
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其他服務：
- 無人載具應用：專注開發無人機、無人船所需的小型化、輕量化衛星通訊方案，已與國內多家無人載具廠商進行測試合作。
- 政府標案：憑藉與國際衛星大廠的合作關係及即將取得的營運執照，積極參與政府及造船廠的相關標案。
3. 隴華財務表現
公司 2025 年前三季的財務表現呈現正向趨勢，虧損情況顯著改善。
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關鍵財務指標 (2025 年前三季)：
- 合併營收：較去年同期增長 87%，主要來自子公司優勢訊及隴華本業的成長。
- 成本與費用：因衛星成本控管得宜及業務規模擴大，單位成本及費用均有所下降。
- 每股虧損 (EPS)：自去年同期的 -3.12 元改善至 -1.3 元。
- 總資產：約為 4.66 億元。
- 期末現金及約當現金：約 1.5 億元，足以支應未來營運需求。
- 現金流量：營業活動及投資活動現金流量已轉為正流入。籌資活動因償還長期借款而呈現淨流出，預計明年可轉正。
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重要財務事件：
- 公司於今年度積極優化財務結構，以自有資金償還多筆長期借款，導致負債顯著下降，財務體質更為健全。
4. 隴華市場與產品發展動態
隴華電子積極佈局新興衛星通訊市場，並透過整合代理資源與自有技術，強化產品競爭力。
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市場趨勢與機會：
- 台灣未來三年衛星市場產值上看 3,000 億元，其中設備佔九成。隴華專注於服務領域，並與國際大廠合作，搶佔市場先機。
- 無人機與無人船等無人載具市場蓬勃發展，政府亦有千億級的無人機採購計畫，對輕量化、高可靠度的衛星通訊需求強勁。
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關鍵產品與整合方案：
- 自有品牌 Inspire 設備作為核心平台，整合代理的 Starlink、OneWeb、Eutelsat 等不同衛星資源，提供具備 SD-WAN 自動切換功能的多網融合解決方案。
- Videosof 軟體的低頻寬影像傳輸技術，已成功導入無人載具測試，解決了無人機在有限載重下難以搭載高頻寬通訊設備的痛點。
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合作夥伴關係：
- 2025 年第四季陸續與 Inmarsat 等重要國際衛星公司簽訂代理與工程服務合約，這些合作的效益將在 2026 年開始顯現。
- 與國內政府單位、造船廠及研發中心建立穩固合作關係，共同推動未來船舶通訊技術標準的建立。
5. 隴華營運策略與未來發展
隴華電子將憑藉其獨特的市場地位與技術能力，專注於高成長潛力的市場領域。
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長期發展計畫：
- 深耕海事與政府市場：利用完整的衛星代理資源，持續爭取商船、漁船客戶與政府標案。目標在 2026 年打通上看 500 艘船舶的潛在商機。
- 聚焦無人載具應用：積極與國內外無人機、無人船廠商合作，提供從天線硬體到通訊服務的完整解決方案，成為台灣無人載具通訊領域的領導者。
- 建立產業標準：與產業夥伴合作，參與制定台灣未來船舶的通訊建置標準，奠定長期發展基礎。
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核心競爭優勢：
- 獨家執照優勢：預計年底取得的衛星營運執照，將使隴華成為市場上極少數的合規營運商，具備強大的業務拓展彈性與公信力。
- 自主技術能力：是台灣唯一有能力自建衛星系統及地面主站的民營企業，具備高度客製化與系統整合的實力。
- 完整的資源整合：代理全球主流高、中、低軌衛星服務，能為客戶提供最適合的混合式網路解決方案。
6. 隴華展望與指引
公司對未來發展抱持樂觀態度，預期在取得關鍵執照及新代理業務發酵後，營運將邁入新的成長階段。
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成長動能：
- 執照取得：取得衛星營運執照後，將可直接與民營企業合作，開拓更廣泛的商業應用市場。
- 新業務貢獻：2025 年第四季簽訂的多項代理合約，其營收貢獻將自 2026 年起逐步顯現。
- 市場需求：政府推動的無人機產業政策及全球海事數位化轉型，將持續帶動對衛星通訊的強勁需求。
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未來目標：
- 持續拓展衛星通訊通路，深耕政府標案、海事市場（商船、漁船）及無人載具三大領域。
- 透過技術研發與策略合作，鞏固在台灣衛星通訊服務市場的領導地位。
免責聲明
本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。
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